2026年作為“十五五”開局之年，有色金屬行業(yè)正經(jīng)歷著從追隨宏觀經(jīng)濟(jì)波動(dòng)的周期性商品，向承載能源轉(zhuǎn)型與國家安全使命的戰(zhàn)略性稀缺資產(chǎn)的深刻蛻變。

今年以來，板塊延續(xù)2025年高增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)，銅價(jià)沖破10萬元/噸、金銀價(jià)格創(chuàng)歷史新高，在資本市場(chǎng)掀起“大行情”的背后，是需求底層邏輯的重構(gòu)、產(chǎn)業(yè)發(fā)展范式的革新，以及行業(yè)在供給瓶頸與外部挑戰(zhàn)下的主動(dòng)破局，一場(chǎng)關(guān)于資源觀、定價(jià)權(quán)的行業(yè)變局已然全面拉開。

長(zhǎng)期以來，有色金屬被視作“工業(yè)的筋骨”，市場(chǎng)需求始終與房地產(chǎn)、基建、家電等傳統(tǒng)領(lǐng)域深度綁定，經(jīng)濟(jì)周期成為決定金屬價(jià)格的核心因素。而如今，在“周期底部+產(chǎn)業(yè)質(zhì)變+戰(zhàn)略重估”三重因素共振下，行業(yè)迎來全面價(jià)值重估，周期性與成長(zhǎng)性疊加成為新的發(fā)展特征。

這一變化的核心驅(qū)動(dòng)力，源于新一輪科技革命與能源轉(zhuǎn)型的雙重推動(dòng)。人工智能的快速發(fā)展讓市場(chǎng)意識(shí)到，算力競(jìng)賽的背后是電力需求的激增，而銅、鋁、錫、鎳等有色金屬正是電力的核心載體，AI數(shù)據(jù)中心、服務(wù)器的用銅量達(dá)到傳統(tǒng)設(shè)備的2—3倍，成為拉動(dòng)銅需求的“超級(jí)吞銅獸”。

國際能源機(jī)構(gòu)預(yù)測(cè)，到2030年支撐AI發(fā)展的發(fā)電、儲(chǔ)能等領(lǐng)域年投資額將達(dá)3萬億美元，持續(xù)打開有色金屬長(zhǎng)期需求增量。與此同時(shí)，新能源汽車、風(fēng)電光伏、電網(wǎng)建設(shè)等綠色產(chǎn)業(yè)的發(fā)展，讓銅、鋰、稀土等“綠色金屬”的需求增長(zhǎng)具備高度確定性。

需求端的結(jié)構(gòu)性增長(zhǎng)，疊加供應(yīng)端的收縮壓力，讓有色金屬供需格局持續(xù)緊俏。摩根大通研判，2026年全球銅市場(chǎng)將面臨約13萬噸供應(yīng)缺口，南方銅業(yè)等頭部企業(yè)下調(diào)產(chǎn)量預(yù)期，進(jìn)一步加劇了銅精礦供給的不確定性。市場(chǎng)對(duì)金屬價(jià)格的預(yù)期也隨之走高，摩根大通預(yù)測(cè)2026年二、三季度銅價(jià)將分別達(dá)到13500美元/噸、13000美元/噸。至此，有色金屬的需求已從“周期性脈沖”演變?yōu)殚L(zhǎng)期結(jié)構(gòu)性增長(zhǎng)，需求研判的核心也從傳統(tǒng)領(lǐng)域轉(zhuǎn)向AI算力、新能源、高端制造等新興賽道。

當(dāng)需求底層邏輯轉(zhuǎn)向AI與新能源時(shí)，有色金屬行業(yè)的發(fā)展也錨定“綠色”與“科技”兩大核心方向，品類價(jià)值分化加劇，全行業(yè)開啟高端化、智能化、綠色化轉(zhuǎn)型浪潮，產(chǎn)業(yè)鏈企業(yè)從被動(dòng)跟隨周期轉(zhuǎn)向主動(dòng)引領(lǐng)變革。

新興產(chǎn)業(yè)對(duì)材料性能的極致要求，勾勒出特色鮮明的有色金屬需求圖譜，不同品類金屬演繹出差異化的價(jià)值邏輯。貴金屬與戰(zhàn)略小金屬領(lǐng)漲市場(chǎng)，基本金屬緊隨其后，錫作為“算力金屬”，在半導(dǎo)體、AI先進(jìn)封裝等領(lǐng)域的用量隨硬件迭代持續(xù)擴(kuò)容；鎢、鉬、銻等戰(zhàn)略性小金屬雖市場(chǎng)用量小，卻成為高端制造、軍工、半導(dǎo)體領(lǐng)域的關(guān)鍵材料，呈現(xiàn)供給集中、價(jià)格彈性大的特點(diǎn)；銅、鋁等基本金屬則憑借在電氣化、能源轉(zhuǎn)型中的核心作用，需求增長(zhǎng)保持高度確定。

面對(duì)品類價(jià)值的重塑，行業(yè)龍頭企業(yè)紛紛依托資源、資金、技術(shù)優(yōu)勢(shì)，加快布局高端化與綠色化轉(zhuǎn)型。貴研鉑業(yè)建設(shè)配備AI科研大腦的貴金屬實(shí)驗(yàn)室，實(shí)現(xiàn)催化材料從配方設(shè)計(jì)到性能驗(yàn)證的全流程智能化研發(fā)；云鋁股份率先開展產(chǎn)品生命周期評(píng)價(jià)，全產(chǎn)業(yè)鏈通過國際雙認(rèn)證，碳足跡水平位居國際前列，其全流程綠色低碳的生產(chǎn)理念成為行業(yè)標(biāo)桿。2025年，有色金屬行業(yè)的智能化轉(zhuǎn)型更是邁入深度賦能階段，行業(yè)人工智能大模型“坤安”2.0正式發(fā)布，百余個(gè)落地應(yīng)用場(chǎng)景中，礦石雜質(zhì)識(shí)別系統(tǒng)更是成功出海秘魯，標(biāo)志著中國有色金屬智能化解決方案走向全球。

綠色轉(zhuǎn)型同樣取得里程碑式成就，2024年我國鋁行業(yè)提前6年實(shí)現(xiàn)碳達(dá)峰，成為行業(yè)綠色發(fā)展的重要標(biāo)志。2025年，銅冶煉綜合能耗降至191千克標(biāo)準(zhǔn)煤/噸，原鋁綜合交流電耗為13202千瓦時(shí)/噸，持續(xù)保持世界領(lǐng)先水平，節(jié)能降耗的持續(xù)推進(jìn)，為行業(yè)綠色發(fā)展筑牢根基。

需求端的持續(xù)向好，與供給端的剛性約束形成鮮明矛盾，礦山建設(shè)5—10年的長(zhǎng)周期，使得金屬價(jià)格暴漲后新增產(chǎn)能難以短期釋放，疊加全球資源領(lǐng)域的地緣博弈，“資源為王”成為行業(yè)發(fā)展的核心邏輯。與此同時(shí)，國際貿(mào)易規(guī)則重塑、外部綠色壁壘等挑戰(zhàn)接踵而至，有色金屬行業(yè)通過資源布局、技術(shù)創(chuàng)新、再生利用協(xié)同發(fā)力，多措并舉破解發(fā)展桎梏，央企整合與全球布局更成為突破供給瓶頸的重要抓手。

在資源保障層面，產(chǎn)業(yè)鏈企業(yè)向內(nèi)挖掘礦儲(chǔ)潛力，向外加快全球布局。云南馳宏鋅鍺聚焦伴生鍺資源提取技術(shù)，具備千噸級(jí)稀貴金屬綜合生產(chǎn)能力；云南銅業(yè)旗下普朗銅礦打造全國首個(gè)5G工業(yè)應(yīng)用地下銅礦，無人駕駛、AI異物識(shí)別等技術(shù)落地，構(gòu)建起智能化采礦體系，大幅提升開采效率。再生金屬成為填補(bǔ)供需缺口的“城市礦山”，貴研鉑業(yè)建成國內(nèi)規(guī)模最大的貴金屬再生循環(huán)利用基地，年處理廢料5000噸、回收鉑族金屬10噸，實(shí)現(xiàn)資源高效循環(huán)。紫金礦業(yè)、洛陽鉬業(yè)等龍頭企業(yè)則加速海外“攬礦”，強(qiáng)化全球資源聯(lián)動(dòng)體系，提升資源掌控能力。

央企的密集整合更是成為行業(yè)資源布局的關(guān)鍵動(dòng)作。2025年12月至2026年1月，中國有色礦業(yè)、中國五礦、中國稀土集團(tuán)密集啟動(dòng)重大資產(chǎn)重組，覆蓋銅鋅、鐵礦、稀土三大關(guān)鍵領(lǐng)域，在國家戰(zhàn)略引導(dǎo)下構(gòu)建全產(chǎn)業(yè)鏈閉環(huán)，直指關(guān)鍵礦產(chǎn)自主可控與全球定價(jià)權(quán)提升兩大核心目標(biāo)，成為未來3—5年行業(yè)發(fā)展的核心主線。

面對(duì)外部挑戰(zhàn)，行業(yè)則采取“反對(duì)壁壘”與“苦練內(nèi)功”相結(jié)合的策略。2026年生效的歐盟碳邊境調(diào)節(jié)機(jī)制，讓我國有色金屬出口面臨成本激增、合規(guī)門檻高企等問題，僅鋁產(chǎn)品對(duì)歐出口就將面臨約2.44億歐元額外成本。對(duì)此，行業(yè)一方面明確反對(duì)不符合WTO原則的單邊措施，積極爭(zhēng)取公平認(rèn)可；另一方面加快建設(shè)本土碳足跡數(shù)據(jù)庫，大力發(fā)展再生金屬產(chǎn)業(yè)，再生鋁碳排放僅為原生鋁的5%左右，從根本上降低產(chǎn)品碳足跡，同時(shí)強(qiáng)化節(jié)能降碳技術(shù)攻關(guān)，將外部挑戰(zhàn)轉(zhuǎn)化為高端化、綠色化轉(zhuǎn)型的新機(jī)遇。

2025年，有色金屬行業(yè)交出亮眼成績(jī)單，規(guī)上企業(yè)利潤總額首次突破5000億元大關(guān)，十種有色金屬產(chǎn)量首破8000萬噸，出口貿(mào)易總額達(dá)4122.4億美元，工業(yè)增加值增速高于全國規(guī)上工業(yè)平均水平。展望2026年，行業(yè)預(yù)計(jì)將保持平穩(wěn)增長(zhǎng)，工業(yè)增加值同比增長(zhǎng)5%左右，十種常用有色金屬產(chǎn)量增長(zhǎng)2%左右，銅、鋁等主要金屬價(jià)格將維持高位震蕩。

從“工業(yè)筋骨”到“戰(zhàn)略命脈”，有色金屬行業(yè)的蛻變，是新一輪科技革命與產(chǎn)業(yè)變革的必然結(jié)果，更是中國礦業(yè)企業(yè)邁向全球產(chǎn)業(yè)鏈高端的必經(jīng)之路。在資源安全為基、綠色科技為翼的發(fā)展格局下，行業(yè)正以產(chǎn)業(yè)鏈供應(yīng)鏈自主可控為核心，以高端化、智能化、綠色化為方向，在復(fù)雜的國際環(huán)境中鍛造發(fā)展韌性，奮力實(shí)現(xiàn)“十五五”時(shí)期的良好開局，開啟戰(zhàn)略性稀缺資產(chǎn)的全新發(fā)展階段。